近期，多位百亿级公募基金经理陆续披露二季报。从持仓结构看，医药与科技成为多数头部机构的共识配置方向，但也有基金经理继续坚守传统消费板块——白酒。
从二季度的区间收益表现来看，重仓医药的基金明显领跑全市场。不过，对于那些未跟涨或仍在调整的白酒、新能源等资产，受访者向《国际金融报》记者表示，相关板块的投资性价比正逐步显现，迎来周期性修复机遇。
医药、科技被重仓
全市场规模最大的混合型基金——易方达蓝筹精选在近日公布了二季报，该只基金由基金经理张坤管理，规模为349.43亿元，环比下降10.19%。张坤对该基金的前十大重仓股进行了微调，仍以白酒为重，共有4只白酒股，大幅增持了五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒，并将上一季度末的洋河股份剔出前十。 此外，京东健康、顺丰控股新进入前十大重仓名单，美团则已不在其中。
对于仓位调整，张坤给出的解释是，“二季度股票仓位基本稳定，并调整了消费和科技等行业的结构。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”
不过，从业绩表现来看，易方达蓝筹精选二季度和一季度相差较大。Wind数据显示，该基金二季度区间净值涨幅为-7.15%，大幅跑输同期沪深300指数。
张坤依旧给予乐观预期，其认为，“持仓公司的估值已经反映了未来盈利下滑甚至大幅下滑的预期，低估值叠加可观的股东回报保护，对长期投资者来说是很有吸引力的。”
景顺长城新兴成长在二季度也以白酒等消费股为核心仓位，同时配置少量医药股。 该基金二季度净值表现一般，区间净值跌幅超5%。“内需不足、物价低位运行的时间比我们预期的更长，但我们对我国经济发展前景始终信心十足。”基金经理刘彦春在二季报中表示，继续看好国内权益市场，特别是基于短期景气下行而估值持续收缩的优质公司。
受益于二季度创新药产业链整体领涨，基金经理葛兰管理的中欧医疗健康在二季度涨超5%。中欧医疗健康二季度前十大重仓股也进行了微调，对前三席位的药明康德、恒瑞医药、康龙化成进行了小幅减持。同时，新进百济神州、信立泰等创新药公司，并进一步增持了科伦药业。
葛兰在二季报中表示，展望三季度，创新药领域看好全球合作深化与重要临床数据披露预期。随着国内政策层面持续优化、投融资渠道疏通，有望进一步支持创新药企业发展。此外，消费医疗板块的结构性机会有望延续，医疗设备板块的复苏趋势有望延续。
睿远成长价值基金经理傅鹏博等人在二季报中指出，整体配置以电子、互联网科技、精密制造和医药板块为重点，其中，港股标的和PCB（印刷电路板）标的净值贡献明显。
对于重仓股的调仓操作，傅鹏博等人指出，传统能源公司的净值占比减少，一方面考虑市场风格影响，另一方面公司面临较大的基本面压力。一季度持仓的港股互联网公司、移动运营商和新能源公司仍居前列。此外，还增加了医药板块的配置，涉及的子行业有创新药、受益AI带动的传统医学等。
当前，依旧有基金经理对新能源行业充满信心。泉果旭源三年持有期基金经理赵诣在二季报中指出，对于新能源，无论是从供给端的限制，还是产品价格和排产，都已经开始出现好转，产能得到限制的同时，产品价格开始上涨，排产继续回暖。
赵诣表示，整体上关注处于较快增长的 AI 相关领域的头部互联网企业、计算机、电子、机械等方向，同时还关注高端制造中的新能源、军工等可能出现困境反转的方向。
白酒、新能源等待修复
上述基金经理均执掌百亿级规模，产品业内声名显著，调仓集中于医药、白酒、消费、人工智能、新能源、军工等方向，既有当下热门赛道，也覆盖仍在磨底的白酒与新能源等板块。
对此，排排网财富公募产品经理朱润康向《国际金融报》记者表示，“新能源板块经历深度调整后，目前已呈现显著投资价值。”
朱润康认为，受行业产能出清及前期估值泡沫挤压影响，新能源板块近两年持续跑输大盘，资金明显分流至AI等热门赛道，倒逼部分机构投资者调整持仓结构。不过，目前板块估值已回落至历史底部区间，动态市盈率和市净率亦处于近五年低位，投资性价比逐步显现。
“目前新能源板块整体估值处于历史低位，依然有较好的投资吸引力。”泰石投资董事总经理韩玮也认为新能源依旧值得投资，但上半年人工智能和新消费市场表现突出，叠加光伏组件等环节的企业产能利用率持续不高，一些基金经理自然会采取趋利避害的投资策略。
对于白酒板块的低迷表现，韩玮认为，在多重不利因素打压下， 行业上半年 呈现出量价齐跌的态势。然而，这也蕴含着一些结构性投资机会。“首先，高端白酒会出现周期性的超跌反弹；其次，光瓶白酒会随着非商务饮酒占比的增加，逐步扩大市场份额；最后，随着年轻人白酒消费能力的提升，中低度白酒份额也将迎来一波增长。”
“白酒行业正迎来周期性修复机遇。”朱润康认为，白酒板块市盈率已下行至近十年低位，在传统消费旺季（中秋、国庆）来临之际，行业基本面呈现积极变化，比如，终端需求预期回暖；龙头酒企通过配额管控有效优化渠道库存；价格体系逐步理顺。其中，高端白酒凭借强大的品牌护城河有望引领估值修复行情，而具备区域优势的二线酒企同样存在业绩弹性空间。
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